لا يزال الدولار الأمريكي يحتفظ باليد العليا في سوق الفوركس. فقد انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي في 13 من آخر 16 يوم تداول. وقد قام مديرو الأصول وصناديق التحوط بتحويل موقفهم الهبوطي البالغ 13 مليار دولار على العملة الأمريكية إلى موقف محايد خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. وقد عادت الأحاديث حول التكافؤ في الزوج الرئيسي للعملات إلى الظهور. من المسؤول عن ذلك؟ جيروم باول أم دونالد ترامب؟

يكاد يبدو أن الجمهوري يشعر بالغيرة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. انتقاده الأخير يتناول مسألة ما هي أسهل وظيفة في العالم: "الظهور في المكتب مرة واحدة في الشهر، وقلب العملة لتحديد مصير أسعار الفائدة، ويعتقد العالم بأسره أنك إله." بهذا المعنى، ما يحدث في الأسواق في أكتوبر هو بلسم لجروح ترامب. إن الاحتمالية المتزايدة لفوزه في الانتخابات الرئاسية تدفع بعوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع. إن الجاذبية المتزايدة للأصول الأمريكية هي أخبار رائعة للدولار.

ديناميكيات شعبية دونالد ترامب وعوائد سندات الخزانة الأمريكية

لكن ليس فقط التداول المدفوع من قبل ترامب هو الذي يحدد معنويات السوق. جيروم باول لعب أيضًا دورًا في تراجع اليورو/الدولار الأمريكي. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير السياسة النقدية - وفعل ذلك بسرعة كبيرة - افترضت أسواق المشتقات أن معدل الأموال الفيدرالية سينخفض بمقدار 100 نقطة أساس خلال الاجتماعات الثلاثة القادمة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في نوفمبر وديسمبر ويناير. وهذا يشير إلى وجود حركة كبيرة أخرى على الأقل.

ومع ذلك، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر قلب كل شيء رأسًا على عقب. الآن تتوقع سوق العقود الآجلة أن تنخفض تكاليف الاقتراض بمقدار 50 نقطة أساس فقط بين نوفمبر ويناير، مما يعني أن الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يتوقف في أحد اجتماعاته.

توقعات السوق لمعدل الأموال الأمريكية

لم يكن هذا التحول في توقعات السوق مدفوعًا بالكامل بالبيانات الاقتصادية الكلية. في الآونة الأخيرة، كان مسؤولو FOMC يؤكدون بالإجماع على الحاجة إلى اتباع نهج حذر في التخفيف النقدي. أصبح الوتيرة السريعة لخفض الفائدة شيئًا من الماضي، وليس من المستغرب - فالاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا. في اقتصاد قوي، يكون خطر تسارع التضخم مرتفعًا. لا يريد الاحتياطي الفيدرالي تكرار ما حدث في السبعينيات عندما أدى إعلان النصر المبكر على التضخم إلى تشديد نقدي متجدد وركود مزدوج.

قد يعيد التاريخ نفسه من نصف قرن مضى، خاصة إذا عاد دونالد ترامب إلى السلطة في الولايات المتحدة. سياساته الحمائية تهدد بتعطيل سلاسل التوريد ورفع معدلات التضخم. إن الجمع بين اقتصاد قوي وحروب تجارية هو مزيج قوي، مفيد للغاية للدولار الأمريكي. بينما يسحب الرئيس الأمريكي الخامس والأربعون ورئيس الاحتياطي الفيدرالي الغطاء في اتجاهات مختلفة، يواصل مؤشر الدولار الأمريكي ارتفاعه بثقة.

التوقعات الفنية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، أصبح زوج اليورو/الدولار الأمريكي الآن على مقربة من الحد الأدنى لنطاق عادل بين 1.0805 و1.1135. كسر حاسم لهذا المستوى سيفتح الطريق للأسفل للأداة، نحو 1.0710 و1.0600. أليس هذا سببًا مثاليًا لإضافة المزيد من المراكز القصيرة؟