ФРС попыталась испортить инвесторам праздничное настроение, но не смогла. Замедление американской инфляции до 0,1% м/м в ноябре стало катализатором взлета S&P 500, которое постепенно перешло в давно ожидаемое традиционное ралли Санта-Клауса. Масла в огонь подлили новости о начале расследования США в отношении производителей чипов из Китая, что подбросило вверх акции технологических компаний. Именно они стали застрельщиками взлета широкого фондового индекса на 28% в 2024.

С 1950 рождественское ралли, включая пять дней до Нового года и два после него, приносило S&P 500 в среднем 1,3%. Это значительно выше среднего показателя в +0,3% за семидневку за пределами данного периода. При этом наличие ралли Санта-Клауса приводило к среднему росту широкого фондового индекса на 1,4% в январе и на 10,4% по итогам следующих 12 месяцев.

Ветераны рынка обращают внимание на другой сигнал – так называемый «январский барометр». С 1945, если S&P 500 закрывал январь в зеленой зоне, его рост по итогам года в среднем составлял 18,3%. Проседание фондового индекса оборачивалось убытками в -1,9% по итогам всего года.

Средний прогноз экспертов Bloomberg по S&P 500 на 2025 составляет +9,1%, что создает ощущение дежавю. Дело в том, что оценки в конце прошлого года на 2024 были близки к этой цифре. Удивляться не стоит: за последние четверть века 53% из 376 прогнозов находились в диапазоне 0–10%.

Распределение прогнозов по S&P 500

Десятка крупных банков, опрошенных Financial Times, считает, что S&P 500 в следующем году вырастет приблизительно на 10% до 6550. Самый «бычий» прогноз в 7000 выставляет Deutsche Bank. Напротив, Societe Generale ожидает падения широкого фондового индекса до 5800.

Фактические колебания рынка акций гораздо шире, чем предполагают прогнозы. За последние два года он прибавил по 20% и более в каждом, что происходило всего четыре раза за полвека. Кто мог такое предвидеть? Акцент инвесторов на сезонность, включая ралли Санта-Клауса и «январский барометр», – не более чем попытка словить рыбку в мутной воде.

На самом деле уже в ближайшее время S&P 500 столкнется с переоценкой взглядов, которые двигали его вверх. Основным нарративом являлась сила американской экономики и цикл ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Считалось, что при помощи фискальных стимулов Дональд Трамп еще больше ускорит ВВП. Рынок обращал внимание только на позитив и закрывал глаза на негатив в виде антиэмиграционной политики и тарифов. Пришло время прозреть?

Технически на дневном графике S&P 500 намечается серьезная битва «быков» и «медведей» за справедливую стоимость вблизи 6050. Ее уверенный штурм усилит риски восстановления восходящего тренда и станет основаниями для покупок. Напротив, отбой с последующим возвращением широкого фондового индекса ниже уровней скользящих средних на 5980 – поводы для продаж.