Os últimos dados de inflação dos EUA publicados na quarta-feira parecem ter finalmente incomodado os compradores de dólares. De acordo com o relatório do Bureau of Labor Statistics dos EUA, o índice de preços ao consumidor (IPC) desacelerou em março para 5% em relação ao ano anterior (contra a previsão de 5,2% e 6,0% em fevereiro). Embora o Núcleo do IPC, que não considera preços voláteis de alimentos e energia, tenha subido +0,4% em março (e para +5,6% em termos anuais), o dólar sofreu forte pressão de venda.

A dinâmica positiva da desaceleração da inflação fornece aos oficiais do Federal Reserve um argumento em favor da flexibilização da política monetária ou, pelo menos, uma pausa no ciclo de aperto da política monetária.

Ao mesmo tempo, as atas da reunião do FOMC em março, publicadas ontem, mencionaram crescentes riscos de recessão na economia americana, incluindo devido à deterioração das condições de crédito para empresas em meio ao aumento geral dos custos de empréstimos, ou seja, o aumento das taxas de juros. A divisão de opiniões entre os membros do FOMC também não aumentou o otimismo sobre as perspectivas do dólar: alguns defendem a manutenção de uma política mais propensa a aumento de taxas, outros pedem cautela para não prejudicar a economia.

O presidente do Federal Reserve Bank da Filadélfia, Patrick Harker, disse no dia anterior que a taxa de juros deveria ser elevada acima de 5,0% e mantida nesse nível. O chefe do Federal Reserve Bank de Minneapolis, Neel Kashkari, acredita que após a falência de dois grandes bancos no mês passado, um aumento nas taxas de juros e uma possível redução nos empréstimos poderiam desencadear uma recessão, reconhecendo também que a alta inflação é um problema ainda maior para a economia.

Em outras palavras, o Fed está em uma situação muito difícil. Por um lado, a inflação ainda alta (mais de duas vezes acima do nível alvo de 2%) obriga os líderes do Banco Central dos EUA a seguir o curso atual de política monetária restritiva, mantendo a taxa de juros em um nível elevado. Por outro lado, os crescentes riscos de recessão na economia tornam cada vez mais difícil para o Fed seguir tal política.

De qualquer forma, a situação atual está pressionando o dólar para sua ainda maior fraqueza, a menos que, é claro, os investidores de repente se lembrem dele como um ativo seguro. E isso poderia acontecer se as tensões geopolíticas escalarem repentinamente nos EUA ou em qualquer outra região do mundo, embora seja difícil imaginar que elas aumentem muito mais.

Em outras palavras, agora não é hora de comprar o dólar. As posições curtas sobre ele serão as mais preferíveis.

Hoje, os participantes do mercado receberão novos alimentos para reflexão sobre as perspectivas do dólar quando forem publicados relatórios com dados sobre a inflação da manufatura (Índice de Preços ao Produtor).